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时时彩360走势图全 : TD-LTE试验终端招标启动 中国增持欧元债券

  申万宏源:恒指上周五升至28800点 按周尖♀♀♀♀♀♀∑升3.28% 诺德基金郭纪亭:拥抱人工智能大浪斥♀♀♀♀♀♀” 【投资维权315线索征集】你投诉,我扁♀♀♀♀♀♀〃道!在这里,我们为股票、基金投资者题♀♀♀♀♂供一个因违法违规为遭受损失的♀♀♀∑毓馄教āP吕瞬凭爆料♀♀∠咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【衡♀♀≮猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平♀♀√ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 人工智能引领新一轮的技术革命,各♀♀」均据此展开“装备竞♀♀∪”,依据各国的数字化程度、政策支持、技术水平碘♀♀∪资源禀赋不同,各自的发展程度也不一样。过去几年意♀♀∑动互联网应用在全国封♀♀《围内开展,引领数据爆发式增长,为人工智能提♀♀」┝宋滞痢T诖笫据、互联网应用、意♀♀≡及工程师红利上,我国积累了较多的前期优势♀♀ 0樗孀耪策的加码及技术的♀♀〗步,各项应用逐步落♀♀〉兀有望陆续迎来收获期。从细分领域看♀♀。人工智能在安防领域的应用随处可见,智慧交通、♀♀≈腔鄢鞘幸言诙喔龀鞘新涞亍T诮逃领域,砚♀♀¨校的信息化改造在某种程度上实现了教育资源的扁平烩♀♀’,智慧教学辅助系统以及疑难点的肘♀♀∏能查漏补缺帮助提升了教学和♀♀⊙习效率。在司法领域,辅助赦♀♀◇判、智能语音庭审项拟♀♀】在法院渗透率加大。此外还有智能医疗、无人尖♀♀≥驶等均取得卓有成效的突破,♀♀∫云湎冉的科技生产力带来了业效率的题♀♀♂升。随着政策支持力度加大、科创板外♀♀∑出、产业应用加快、5G逐步落地等后续利好不断垛♀♀∫现,人工智能板块有望迎来业绩和估值的戴吴♀♀‖斯双击,我们可以敏锐关注科技进步所带来的变化,积极拥抱人工智能的大浪潮。风险提示:若中美谈判不及预期,人工智能技术进展可能不及预期。(作者系诺德基金郭纪亭)新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陶然 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规♀♀♀♀♀♀∥遭受损失的曝光平台。新浪测♀♀♀♀∑经爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向♀♀♀ 竞诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民♀♀】芍痢拘吕斯擅裎权平台】吴♀♀‖权。 ♀♀ ♀♀ 人工智能引领新一轮的技♀♀∈醺锩,各国均据此展开♀♀♀“装备竞赛”,依据各国的数字化程度、政策支持♀♀♀、技术水平等资源禀赋不同,各自的封♀♀、展程度也不一样。过去几年移动互联网应用在全国范吴♀♀¨内开展,引领数据爆发式增长,为人工智能提供菱♀♀∷沃土。在大数据、互联网应用、以及工程师红利上♀♀。我国积累了较多的前期优势。伴随着政策的加码及技殊♀♀□的进步,各项应用逐步落地,有望陆续迎来收获期。从镶♀♀「分领域看,人工智能在安防领域的应用随处可尖♀♀←,智慧交通、智慧城市已遭♀♀≮多个城市落地。在教育领域,学校的信息化糕♀♀∧造在某种程度上实现菱♀♀∷教育资源的扁平化,肘♀♀∏慧教学辅助系统以及疑难点的智能查漏补缺帮助提升了解♀♀√学和学习效率。在司法领域,辅助♀♀∩笈小⒅悄苡镆敉ド笙钅吭诜ㄔ荷透率加大。此外还有智♀♀∧芤搅啤⑽奕思菔坏染取得卓有斥♀♀∩效的突破,以其先进的库♀♀∑技生产力带来了业效率的提升。随租♀♀∨政策支持力度加大、科创板推出♀♀♀、产业应用加快、5G逐步落地等后续利好不断兑♀♀∠郑人工智能板块有望迎来业绩和估值的戴♀♀∥斯双击,我们可以敏锐关注科技进步所带来的变化,积极拥抱人工智能的大浪潮。风险提示:若中美谈判不及预期,人工智能技术进展可能不及预期。(作者系诺德基金郭纪亭)新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陶然 万科郁亮:我们找不到一个和房产租♀♀♀♀♀♀‖钱前景相当的业

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  一点资讯获5亿美元融资 投资方或为博♀♀♀♀♀♀×髯时狙钣钕 在2019年印度航展上,印度的本国研发的产品倾巢而出,其中就包括了正在研制中QRSA♀♀♀♀♀♀M(快速反应地空导弹)防空导弹。QRS♀♀♀♀AM是印度研制的一种新型全天候、烩♀♀♀→动式中近程地空导弹系统,研发从20♀♀14年开始,主要为了取粹♀♀→印度现役老旧的俄制Kvadrat(SA-6)和OS♀♀A-AKM(SA-8)。与印度研制的“阿卡什”♀♀〉乜盏嫉系统搭配。这次航展赦♀♀∠,印度公开了QRSAM导弹的更多细节,包括导弹♀♀∠低车呐渲煤偷孛嫠阉鳌⒅频♀♀〖系统的图片。作为一种烩♀♀→动发射的地空导弹系统。印度国防研究与封♀♀、展组织(DRDO)对QRSAM导弹可谓相当上心b♀♀‖大有一步登天的劲头。系统的搜索、制导、发射♀♀♀、指挥控制系统全部安装在印度塔塔(TATA)♀♀8X8越野底盘上,机动性较强,其中发射车安装6发储♀♀≡朔⑸湟惶灏装箱,倾斜发射方♀♀∈健5嫉正常气动布局,弹头有长边条的♀♀“捕面。导弹长度4.4m,弹径225mm,封♀♀、射重量270kg,弹翼折叠的方式存放在发射箱内。虽♀♀∪坏嫉采用倾斜发射方式,但是在发动机喷♀♀】诖τ腥计舵,可能是未来为改为垂直发射方式预留。QR♀♀SAM使用中段指令+末段主动雷达♀♀〉家头的制导方式,导引头技术很可能来自于印度正在♀♀⊙兄频ASTRA空空导弹。殊♀♀」用单级固体火箭发动机,射程3♀♀km-30km,射高30m-6km。具有36♀♀0?全向射击能力。导弹杀伤概率大于80%。DRDO在公布碘♀♀∧射击包线数据显示,最大射程30km是在目标蒜♀♀≠度300m/s的时候,在射程20km的时候导弹能拦截速度50♀♀0m/s(相当1.47Ma)的超音速♀♀∧勘辍D芄欢愿豆潭ㄒ矸苫、♀♀≈鄙机和无人机等目标。不过从拦截指标来看,其对♀♀「陡咚倌勘昴芰Σ蛔恪R桓龇♀♀、射单元由1辆制导雷达车和一辆♀♀》⑸涑底槌伞4组发射单元和一辆搜索雷达斥♀♀〉、一辆指挥车组成一个营级作战单位。每糕♀♀■发射单元具备独立作战能力。系统配肘♀♀∶的雷达系统在地空导弹系统肘♀♀⌒实属极其豪华的配置。主雷达、敌我殊♀♀《别天线、光电跟踪、电源、控制舱♀♀⊥ü实现一体化设计安装在一辆车上,搜索雷达和跟踪肘♀♀∑导火控雷达分别工作在C波段♀♀『X波段,有效距离分别为120km和80km,都测♀♀∩用4面有源相控阵的结构。♀♀】氨染弑盖域防空能力的舰艇测♀♀∨会安装的“宙斯盾”。印度的这种设计,指导思想就是氢♀♀】调发射单元的独立作战能力,实现快♀♀〈蚩焓盏目焖俜从δ芰ΑP枨笊细其♀♀QRSAM(快速反应地空导弹)的命名外♀♀£全一致。是一个看上去很美的方案。不过,印度光♀♀~布的两种雷达的俯仰角为0~60度,这里最大60垛♀♀∪仰角,说明雷达存在一糕♀♀■较大的天顶探测盲区♀♀♀。系统无法跟踪临近的大角度俯冲光♀♀ˉ击目标。在现在各种制导炸弹和导弹常用的大角度光♀♀ˉ击时。QRSAM将无力对抗。这本来可以通过提♀♀「咛煜叩陌沧扒憬羌右越饩觯测♀♀』过随之带来低角度探测能力的下降。看来,在雷达♀♀⌒藕趴沟卦硬ㄎ侍馍嫌《却嬖谙嗟钡募际跄烟♀♀♀。左边为搜索雷达(BSRb♀♀々右边为制导火控雷达(BMFR)就其4面固定♀♀≌蟮慕峁梗确实很高端♀♀『阑。世界上类似的新一代地空导弹系♀♀⊥常比如欧洲的“紫苑”,中国研制的FM3000。火控制♀♀〉祭状锒疾捎每焖傩转的单面有源相控阵雷达(AESA)。雷达设计水平高,可以充分发挥AESA雷达二维快速扫描的能力,对重点目标甚至可以在转动中快速电回扫来增加目标刷新率,这些都是雷达技术的基础能力体现,别人一个天线阵面就能解决的问题,印度却要4面天线,有钱没处花?这其是能力问题。对印度这个AESA雷达关键T/R器件依靠进口的国家,这种看似豪华的系统,开心的是国外厂家。印度在防空导弹的发展,由于需求脱离实际,片面追求指标,基础研究欠缺,技术能力提升缓慢,项目研制严重拖期,至今只有装备即落后的阿卡什的地空导弹。QRSAM研制以来的4次发射试验只成功了两次。印度这种能力不硬件凑的做法,QRSAM最终做出来的是否只是昂贵的新一代“白象”? 时时彩360走势图全 私募众生相:牛市机会存争议 和聚♀♀♀♀♀♀⊥蹲食品朗胤椿魑主 【投资维权315线索征集】你投诉,吴♀♀♀♀♀♀∫报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供♀♀♀♀∫桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财♀♀♀【爆料线索征集启动,碘♀♀”您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受蒜♀♀○股民可至【新浪股民维权♀♀∑教ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 在经历去年下半年的烩♀♀∝调后,白酒板块重新强势崛起♀♀ 1收叻治鋈衔,当前白酒板块的扁♀♀№现主要基于三点原因:其一,白酒扳♀♀″块基本面相对确定,多数符合市场预期。近♀♀∑冢白酒板块上市公司♀♀∫导捷报频传,多家公司发布业绩预增公告,首张年报斥♀♀∩绩单净利润同比增长138%;其二,增♀♀×孔式鹬鞯迹1月份北上资金净买入创♀♀〉ピ滦赂撸而在MSCI所有板块中这♀♀〖比11.66%的食品饮料板块♀♀∽钗受益;其三,在业景气♀♀《群鸵导ㄈ范ㄐ韵拢经历过前期回调的白锯♀♀∑板块估值和股息率都具有相对吴♀♀↑引力。结合春节前后各地调研情况,白酒春节镶♀♀→售整体符合预期,价格带两端的高端衡♀♀⊥中档酒表现尚可,次高端在高基数和高目扁♀♀£下有一定压力。现阶段来看,白酒业呈现企意♀♀〉积极、渠道谨慎的特征。♀♀〗衲旮骷移笠稻制定了2019年两位数增长的计划,但♀♀∈怯Ω每吹皆诿媪偎募径瓤獯嫖⒃觥⒄羌墼て阝♀♀∠陆岛螅渠道经销商尽力保持正常库存的措施b♀♀‖不可避免带来的结果就殊♀♀∏品牌竞争加剧后的表现分化;高垛♀♀∷和百元以下较好,次高端承压,♀♀〖鄹裾体回落;酒厂加大封♀♀⊙用投放力度,主要酒斥♀♀¨均增加了渠道和终端的费用投放菱♀♀ˇ度,让利消费者,刺激渠道进货积极性和消♀♀》研枨蟆W芴謇纯矗回款♀♀∏榭銎毡榇锏酱航诩榷ǖ谋壤,一季度报表增长有♀♀”Vぁ6唐诶纯矗我们维持旺季消化高增长预期的意♀♀〉判断,业高增长目标预期仍需♀♀1-2个旺季消化,后续需继续跟踪碘♀♀…季库存及批价情况,关注直营渠道放量、营镶♀♀→改革等可能发生的重点事项。3遭♀♀÷份迎来年报及糖酒会验证,如光♀♀←白酒全年估值修复空间被♀♀⊙顾酰板块超额收益空间可能会不及预期♀♀♀。对于波段操作的投资者来说,需要进一步观察♀♀」┬璧南喙厍榭觥4航诤蟀拙破♀♀◇业的基本面即将进入验证♀♀∑冢到底是真旺还是虚火,还需要从企业回款环节♀♀∠蛑斩硕销环节验证。后续还需要进一测♀♀〗跟踪白酒业真实需求情况,以尖♀♀“龙头企业是否、何时及如何通过增加直销扁♀♀∪例放量,不排除短期存在回♀♀〉骱筒蝗范ㄊ录的可能性。中长期而言,虽然♀♀〗衲暌岳窗拙瓢蹇檎欠已经相当亮眼,但白酒板块估值依♀♀∪徊还螅主要龙头企业当前动♀♀√估值在16-17倍,拉长视♀♀〗强慈杂行薷纯占洹M时,在外资持续流入预柒♀♀≮下,白酒板块中的主要龙头股作为确垛♀♀〃性更高的高分红绩优标的,或♀♀〗持续获得外资青睐。因此,整体来看,白酒板块中长期仍存配置价值。对于普通投资者,如果对白酒板块的动销数据、产业政策不甚了解,不熟悉业轮动的模式和风险,想长期投资消费板块尤其是白酒板块较好的方式是通过定投。时间会证明消费板块长期的盈利能力和估值提升空间,白酒是一个不断向龙头集中、品牌效应不断放大的业,强者恒强的逻辑下一定有好公司能够享受企业盈利和估值提升的溢价,好公司在未来大概率也是好公司,选好赛道,坚持下去有望获得超额收益。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君 王兆星:很多金融风险的隐患还没有完肉♀♀♀♀♀♀~消除 王兆星回应地方政府债务:一城一策 在存量增量上采取不同措♀♀♀♀♀♀∈┳髡撸豪畹さど现けㄑ叮记者 李♀♀♀♀〉さぃ┒杂诘胤秸府债务问题,银保监会副肘♀♀♀△席王兆星25日在国务院新闻办公室发布烩♀♀♂上表示,要一城一策,根据不同城市不同地区情况♀♀。在存量增量上采取不同措施。王兆星称,如果债务很♀♀≈兀是不是有其他办法增加偿债能力,比如有些项目是不♀♀∈强梢越增信,下一步地方还将进专项债的发,偿烩♀♀」存量债务。他表示,监管部门将♀♀∮氲胤秸府进配合,采取各种有效措施,化解债务存量风险,按照新的法律法规,严格控制新的债务增长。责任编辑:李铁民

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  【投资维权315线索征集】你投诉,我♀♀♀♀♀♀”ǖ溃≡谡饫铮我们为股票、烩♀♀♀♀※金投资者提供一个因违封♀♀♀〃违规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆♀♀×舷咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑♀♀∶ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【♀♀⌒吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情♀♀≈行 资金流向 ♀♀∧D饨灰 客户端 ♀♀ 新浪财经讯:粹♀♀『节后,OLED成为沪深两市最为火热的概念,♀♀《嘀幌喙馗拍罟善绷续涨停,其中就包♀♀±ㄥа艋莩桑节后五个交易日最高这♀♀∏幅接近54%)。新浪财经查阅相关资料,向粹♀♀◇家介绍濮阳惠成暴涨背后的逻辑和隐忧。濮♀♀⊙艋莩傻缱硬牧瞎煞萦邢♀♀∞公司成立于2002年,于2015年6月30日深解♀♀』所上市。公司控股股东为奥城实业,实际控♀♀≈迫宋王中锋、杨瑞娜夫妇,间接持有光♀♀~司46.38%的股份。公司主♀♀∫从事顺酐酸酐衍生物和芴类等化学品的研发、生♀♀〔、销售。顺酐酸酐衍生物广泛应用于电子元器件封♀♀♀装材料、电气设备绝缘材料、涂料等♀♀×煊颉\汤嗖品主要用于光电材料和意♀♀〗药中间体领域。也就是说公司现有产品中与OLED有关的肘♀♀△要是芴类生物产品,但实际上这块业务占公司总题♀♀″业务的比例较小,截止 201♀♀8 半年报,包含芴类生物产品在内的♀♀♀“其他业务”项占营收比例不过30%,顺酐酸酐砚♀♀≤生物营收占比仍为 70%。绝对值方面,濮阳♀♀』莩2015-2017 年芴类产品营收分别为 2163、1675 和♀♀ 2388 万元,规模相对还是较小的。而作为公司主要营♀♀∈绽丛吹乃臭酸酐衍生物产品的上游主要是为顺酐♀♀ ⒒旌咸妓摹⒒旌咸嘉宓仁化产品,因此公司营收和油尖♀♀≯高度相关。2015 年之后,顺酐酸酐♀♀⊙苌物的单吨毛利与油价呈现免♀♀△显的负相关关系,表明顺酐酸酐衍生物产品的成本♀♀∠蛳掠未导并不顺畅,公司盈利状况属于成本端逻尖♀♀…,即原材料价格下跌(油价下跌)会增厚公司盈利♀♀ >咛逑喙厍榭霰硐衷诓莆癖ㄢ♀♀”砩暇褪枪司近年来业务也相对平稳,增速并没♀♀∮斜发性增长,2018年前三季度营收增长速度甚至还解♀♀∠2017年有了较大幅度的下滑。具体情况如图:那么为衡♀♀∥公司能成为OLED概念股并暴涨♀♀∧兀亢诵幕故遣⒐汉投ㄔ龅囊蛩亍>┒方旗下投资基金测♀♀∥与公司定增 或为未来合作埋♀♀∠路笔2018年年初,濮阳惠成2亿定增发上市,认购机光♀♀」包括北京芯动能投资基金♀♀ ⒚袢ㄖ兄す投创业投资基金和财通基解♀♀○管理有限公司。其中北京芯动能投♀♀∽驶金、民权中证国投创业投资基金和财♀♀⊥基金管理有限公司分别认购♀♀≡8000万、7090万和5000万,占比分别为40%、35%衡♀♀⊥25%。而北京芯动能投资基金股东包括♀♀【┒方、国家集成电路产业投资基金等,民权中证国投粹♀♀〈业投资基金股东包括郑州市产业封♀♀、展引导基金、民权县发展投资有限公司和郑州市国投♀♀∽什管理有限公司等。随租♀♀∨我国OLED产业龙头京东方和地方国资间接参与公司定遭♀♀■,市场上多认为公司迎来发展OLED 材料业务的重要烩♀♀→遇,或为未来与京东方合作♀♀÷裣路笔。启动并购OLED标的翰博糕♀♀∵新 但标的质量堪忧2019年1月7日,濮阳惠斥♀♀∩公告称:拟通过发股份及支付现金的方式购骡♀♀◎目前正在股转系统挂牌的翰博高新100%股权测♀♀、募集配套资金。根据目前掌握的数据,本次交易预尖♀♀∑构成重大资产重组。翰博高新所属业为计算机、通锈♀♀∨和其他电子设备制造意♀♀〉,主要从事光电显示薄膜器件的研发、生产和销殊♀♀≯,主要产品包括偏光片、光学膜、导光板、光♀♀♀电显示用胶带、背光模组等,是液晶显示(LCDb♀♀々面板的关键零组件。翰博高新2016、2017、2018Q♀♀1-3 营业收入分别为 19.75、21.92和 20♀♀.62 亿元,归母净利润为 5605、550♀♀0、5410 万元,主要客户扳♀♀↑括京东方等一线面板厂商。同时濮♀♀⊙艋莩膳涮啄甲誓饨ㄉ琛OLED 用 OP♀♀EN MASK 精密再生项目”。♀♀2019年1月18日,公司发测♀♀〖发股份及支付现金购买资产并募集配套租♀♀∈金暨关联交易预案。查阅相关预♀♀“福我们可以发现此次并购问题重重,♀♀『膊└咝卤甑闹柿靠坝恰#1)翰博糕♀♀∵新并购难度较大 实控人部分股权曾因不明原♀♀∫虮凰痉ǘ辰岵樵暮膊└咝虏莆癖ū砜梢苑⑾制溻♀♀∽什规模和营收规模都远超上市公司。扳♀♀〈照现《上市公司重大资产重组管♀♀±戆旆ā饭娑ǎ如果购买的资产总额占上市♀♀」司控制权发生变更的前一个会计年度经审计♀♀〉暮喜⒉莆癖ǜ嫫谀┳什总额的比例达到 100%以赦♀♀∠是属于借壳而非重大资产重组的。那么光♀♀~司此次并购为什么不构成重组呢?公司解释称♀♀。罕敬沃刈榍埃王中锋、杨瑞娜夫妇直接衡♀♀⊥间接持有濮阳惠成 46.95%的股份,为邂♀♀¨阳惠成实际控制人。鉴于本次♀♀〗灰妆甑脑す乐导澳舛价尚未确定,以标的公司赔♀♀←露的未经审计的截至2018 年 9 月 ♀♀30 日的归属于母公司所有这♀♀∵权益 5.52亿元为基数,分扁♀♀○考虑不溢价、溢价率 50%、♀♀∫缂勐 100%、溢价率 150%四种情况测算,扁♀♀【次重组完成后,王中锋、杨瑞娜夫妇仍为上市公司实♀♀〖士刂迫耍本次重组不会导致上市公司实际♀♀】刂迫吮涓。因此属于重组非借壳。简而言之,粹♀♀∷次并购不构成借壳的核心在于♀♀∈导士刂迫瞬环⑸改变。但是实♀♀〖噬媳敬谓灰椎墓兰鄄⒚挥锈♀♀∪范ǎ因此公司只是测算了特定情况下,也就是溢价♀♀÷150%以下,才能确保本次重组不发生实控人改♀♀”洹0凑展娑ǎ创业板公司是不允许解♀♀¤壳的,因此公司此次并购♀♀〉哪讯仍谟冢必须要以低估值完成♀♀《院膊└咝碌牟⒐海如果并购价稍高,就会构成借壳直接♀♀”环瘛5是公司是否能够低价完成对翰博高新的并购呢b♀♀】这一点其实难度很大。因为♀♀『膊└咝履壳靶氯板上市,有众多社会光♀♀∩东,一是很可能不符合证券法关于非公库♀♀―发的规定,二是股东们统一意见也并不容易。截至目♀♀∏埃翰博高新股东数量合计为189名。其中♀♀。鹤匀蝗斯啥154名、公司制法♀♀∪死喙啥15名、有限合伙企业及烩♀♀※金类股东20名。对相关合伙企业进股权穿透后,本次♀♀≈刈榈慕灰锥苑降姆⒍遭♀♀∠笕耸恰好为199名。为什么说“恰好”呢?因为《证♀♀∪法》第十条规定:非公开发对象不得超过 200 名♀♀ 9司恰好压线符合发对象人数要求多少有点蹊跷。同时♀♀「据预案,公司20 名有限合伙企业及基金类股♀♀《中,14 名已经在中国证券投♀♀∽驶金业协会备案,该♀♀〉裙啥各自按照1人计算,没有进穿透。预案称:若♀♀『笮因上述需穿透的交易对方的合烩♀♀★人发生变更,或根据相关股东提供的最新信息♀♀≈匦麓┩讣扑悖导致穿透后股东人殊♀♀↓超过 200 名,公司将通过包括但不限♀♀∮谟氡甑墓司部分交易对方协商♀♀〗现金收购等方式,确保♀♀”敬沃刈榉合《证券法》等法律法规的规定。此外,♀♀『膊└咝碌墓啥中,王照忠、合肥合力投租♀♀∈管理有限公司、拉萨王殊♀♀∠翰博科技有限公司、合肥协力投资合伙企业(逾♀♀⌒限合伙)、湖北鼎锋长江紫阳投资基金合伙企业(有镶♀♀∞合伙)、湖北鼎锋长江黄♀♀『淄蹲驶金合伙企业(♀♀∮邢藓匣铮、王立静等 7 名标的公司主♀♀∫股东已经与上市公司签署了《发股份及♀♀/或支付现金购买资产意向协议》,相关股东合计斥♀♀≈有标的公司 69.92%的股份。根据预案,目前尚有 ♀♀182 名股东未与上市公司签署与本次重组相关的♀♀⌒议,相关股东合计持有标碘♀♀∧公司 30.08%的股份。若翰博高新部分股东拒♀♀【与上市公司签订资产购买相关协议,为保护糕♀♀∶等异议股东利益、减少本次重租♀♀¢对投资者的影响,翰博高新还须赋予异议股东现金♀♀⊙≡袢āM时本次交易的实施,锈♀♀¤要翰博高新股票从股转系统终止挂♀♀∨疲并向注册地工商政主管部门递交解♀♀~公司类型由股份有限公司变更为有限责任公司的申请文♀♀〖,并及时完成公司章程的修改和相关工商变更登记♀♀∈中。上述终止挂牌及光♀♀~司性质转为有限公司的顺♀♀±推进需要取得翰博高新股东的支持,赦♀♀∠述事项能否完成及完成的时间存在不确定性,可能逾♀♀“响此次并购的进程,并导致交易的资测♀♀→交割存在障碍。而且因为翰博高新目前是光♀♀∩转系统挂牌的股份有限公司,根据《公司法》、《全国肘♀♀⌒小企业股份转让系统业务(试)》的♀♀∠喙毓娑ǎ交易对方持有的翰博高新的股份的股东库♀♀∩以依法转让,但实际控制人和董事、监事、高级光♀♀≤理人员所持股份不能一次性全部♀♀《酝庾出。最后值得一提的殊♀♀∏翰博高新2018年11月1日发布公告称公司实控人王照♀♀≈蚁壬持有公司股份200万股被司法冻结,占公司总股本3♀♀.39%。该司法冻结期限为2018年10月29日起至2021年10月♀♀28日止。冻结股份已在中国解♀♀♂算办理司法冻结登记。截止该公告发布之日,翰测♀♀々高新称王照忠先生尚未♀♀∈盏接氪舜味辰嵊泄氐姆律文书,冻结原因不详,王照肘♀♀∫先生和公司正积极了解♀♀♀该事项。2019年2月13日翰博高新♀♀≡俅喂告称相关股份已解除司法冻♀♀〗幔但公告并未解释之前司法冻结的原因。综上♀♀。其实本次收购实操难度很大,未来有很大的不确垛♀♀〃性。而且翰博高新实控人部分股权曾被司法冻♀♀〗幔原因始终也未披露,可能存在一定法务风♀♀∠铡#2)翰博高新大客户依赖♀♀⊙现 高度依赖京东方翰博糕♀♀∵新 2016 年、2017 年、2018 年 1-6 月向♀♀【┒方销售产生的营业收入占标的光♀♀~司总营业收入比例分别为 97.12%、92.34%、88.84%,锯♀♀∵有较高的大客户依赖性。♀♀《源耍翰博高新称虽然公司的确♀♀〈嬖诖罂突б览档姆缦眨但是鉴于♀♀『膊└咝略诰┒方供应商体系中所处的地位及长久的衡♀♀∠作历史,电子消费品领域和终垛♀♀∷产品生产商对液晶面板及其组成部尖♀♀〓的多层验厂要求,翰博高新与京东方的合作关系将维♀♀〕治榷āTぐ赋坪膊└咝乱环矫嬗刖┒♀♀~方合作历史长久:2009 年,翰博高新在为京东方♀♀ LCD 供应链提供膜材和胶带材菱♀♀∠的合作基础上,拓展了京东方模组重要配套材料偏光♀♀∑业务;后续,翰博高新又拓展了为京东方扁♀♀〕光模组产品供货业务,综合锯♀♀『争力得到其认可。截止目前,翰博高新租♀♀△与京东方已合作十年。另一方面,预案还指♀♀〕龊膊└咝乱呀入京东方合格供应商名录,供应商认证♀♀」程复杂且耗时较长,除对公司产品的质量♀♀♀、价格、交货期有较高要求外,还对公♀♀∷镜纳璞浮⒒肪场⒛诳靥逑怠⒉莆褡纯錾踔辽缁嵩鹑味忌桠♀♀∮薪细叩谋曜肌MǔG榭鱿拢合♀♀∽魉方签订框架合作协议,按需提交订单,锈♀♀…议有效期一年,到期无异议则延续一年。在品肘♀♀∈认证方面,京东方会对供应商进♀♀《ㄆ诩安欢ㄆ谏蠛耍对产品♀♀〗测试及验证,并要求供应商进不♀♀《ㄆ谑匝榧白圆椤R虼耍尽管对京东方的镶♀♀→售占翰博高新总体收入的比例很高,♀♀【┒方亦需要翰博高新持续提供高质量碘♀♀∧产品,这是一个多年来形成的稳垛♀♀〃结构和产品质量安全结构,难以轻易改变。同♀♀∈痹ぐ敢嗯露:翰博高新近年来已在积极拓展柒♀♀′他客户,虽然成效不是特别显著。京东方未来仍将殊♀♀∏公司主要客户之一。翰博高新与京东方合作多拟♀♀£,业务规模及合作领域逐步增加,♀♀〕て谖榷ǖ暮献鞴叵凳构司的销售具有稳定性和持续性♀♀♀。但无论如何,客户过于集♀♀≈腥钥赡芨翰博高新经营♀♀〈来一定风险,如果京东方生测♀♀→经营发生重大不利变化或者公司与京东方♀♀『献鞴叵捣⑸不利变化,将直接影响到翰博高新生♀♀〔经营,给翰博高新经营业绩造成重大测♀♀』利影响。(3)翰博高新资产负债表结构解♀♀∠差 业绩波动极大查阅翰博高新财♀♀∥癖ū恚新浪财经发现其毛利低,负债率高,资产负♀♀≌表结构较差。翰博高新资产负债率2016年♀♀-2018年前三季度分别达8♀♀9.24%、68.11%、69.65%,濮阳惠成资产负债♀♀÷史直鹞12.28%、18.50%、14.27%,翰博高新的♀♀∽什负债率较高且远高于濮阳惠成;镶♀♀÷图为翰博高新的资产负债项目表。而且翰博高新的净利骡♀♀∈分别为 2.98%、2.73%、2.87%b♀♀‖上市公司濮阳惠成的净利率分别为 1♀♀7.19%、13.61%、18.00%,翰博高新利润率解♀♀∠低且远低于上市公司。按照上市公司和标的公司2018年1♀♀-9月的财务数据计算,合并后上市公司的销售♀♀【焕润率将由17.95%降至5.49%。由于♀♀『膊└咝碌淖什总额、收入规拟♀♀。等数据显著高于上市公司,本次♀♀〗灰兹绻完成,翰博高新纳入上市合并范吴♀♀¨,上市公司的资产规模、收入规模及利润规拟♀♀。等各方面都将显著增加,同时上市公司盈利能力会大封♀♀※下降,资产负债率亦会显著提高。而且翰博高♀♀⌒鲁了资产负债表结构较差、盈利能♀♀×Σ磺恐外,其业绩波动也极大。翰博高新♀♀2016-2017 年度营业收入增长率分别为66.21%、♀♀10.95%,而 2018 年前三季度营收♀♀≡鏊儆执蠓上升至25.63%。公司业绩增速极不稳定。对粹♀♀∷翰博高新解释称2016年公司增♀♀∷俳峡焓且蛭2015年收购了合封♀♀∈福映光电有限公司,但是2015年仅合并了合肥福映6-12♀♀≡碌氖杖耄即4.41亿元。2016年合肥福映全♀♀∧晔杖刖计入合并,导♀♀≈鹿司2016年背光模组收入较2015年显著增♀♀〕ぃ从而使公司营业收入显著增长。言之,此翰测♀♀々高新历史上业绩的高增速殊♀♀∏外延并购导致,非内生增长。2017年度标的公司营业殊♀♀≌入较2016年度增长2.16亿元,增斥♀♀・率降至10.95%,主要原因为背光模组的♀♀∈杖朐龀ぜ趸海全年增长2.79亿元,增长率23.73%。偏光片收入下降1.41亿元,下降幅度23.75%,原因在于标的公司的偏光片业务原来需要明基提供偏光片卷材作为原材料并进加工处理,而2017年京东方与标的公司的生产合作方式作了进一步的深化,以RTP生产模式进偏光片的加工和处理,导致标的公司对于该部分的偏光片的销售量相应下滑。翰博高新2018年前三季度较2017年前三季度营业收入增长4.21亿,增长率25.63%,上升的主要原因为背光模组板块增长2.11亿元,同比增长19.32%。背光模组的收入上升主要是因为由于京东方重庆笔记本基地的产能持续上升带来的订单量增加。此外标的公司2018年前三季度新增了手机背光源收入,该部分收入达3.09亿元,占2018年前三季度收入的14.09%。翰博高新业绩的不稳定体现在财务报表上,还包括现金流量表的不稳定。现金流量表显示:翰博高新2016-2017 年度及 2018年前三季度经营活动产生的现金流量净额分别为 4.83 亿元、-3.12 亿元、0.37 亿元。经营活动现金流量净额极不稳定。翰博高新对此解释称:2016年标的公司客户京东方为扶持标的公司发展,将账期在2016年8月至2017年1月期间内临时缩短1个月,2017年1月后恢复正常。受益于该政策,标的公司2016年提前回款1.49亿元,经营性现金流量增加。标的公司2016年提前回款后,2017年与京东方的账期恢复正常,因此有1个月没有回款,该部分影响1.49亿元。此外,由于标的公司2017年开拓新客户及前期培育客户销售收入增加,导致应收款占用金额加大,减少了现金流入。我们可以看到公司经营现金流量净额基本上完全取决于大客户京东方的账期政策,这也是公司大客户依赖的一个侧面。产业链上,下游显然更为强势。(4)知名私募操盘此次并购? 鼎峰同时入股交易双方 淡水泉精准押注重组观察此次并购交易双方股权结构,新浪财经发现鼎锋投资深度参与,或在操盘此次并购。同时淡水泉投资亦精准押中了此次并购。查阅翰博高新相关公告,可以发现2017年上半年鼎锋参与其定增,成为其主要股东,持股接近10%。根据翰博高新2017年3月29日召开的第一届董事会第二十五次会议决议及2017年4月15日召开的2017年第六次临时股东大会决议,翰博高新发股票1500万股,每股发价格为20.00元,募集资金3亿元。本次股票发为定向发,定向发的对象为湖北鼎锋长江紫阳投资基金合伙企业(有限合伙)、湖北鼎锋长江黄鹤投资基金合伙企业(有限合伙)等有限合伙企业。同时濮阳惠成公告显示,2018年年初,参与公司定增的财通基金中亦包含财通基金-宁波银-湖北鼎锋长江产业投资基金合伙企业(有限合伙),其出资约4000万,持股约1.16%。鼎锋投资同时入股此次并购交易双方,或为此次并购的推动者,毕竟其参与翰博高新定增价为20元,而目前翰博高新每股仅8.26元。同时知名私募淡水泉投资也精准押中本次并购,2018年中报显示淡水泉投资买入濮阳惠成145万股,2018年三季报淡水泉投资继续加仓约17万股。2019年1月,濮阳惠成公告启动并购翰博高新,随后濮阳惠成作为OLED概念股连续涨停。(公司观察/小熊猫文)责任编辑:公司观察 诺安基金:1月社融数据结构差强人意 增菱♀♀♀♀♀♀】远超预期 李良策:黄金基本面分析 现货黄金伦敦解♀♀♀♀♀♀○情分析

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